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養金牛 價穩息穩才能長久 | ||
撰文/朱國鳳/ Money錢雜誌 | ||
華倫‧巴菲特(Warren Buffett)每年都會寫一封信給波克夏的股東,今年的信裡提到一些波克夏回購股票的條件,其中一項是「當時手上的現金至少要高於200億美元」。波克夏手上為什麼總是會有巨額現金?因為波克夏養了一大群「牛」、而且是「金牛」(cash cow)。 「金牛」用來形容「價值穩定、又能創造穩定且可觀現金流的企業(或資產)」,40多年來,巴菲特就是到處找優質的「金牛」,養的金牛越多,也越有實力再收購更多的金牛。 「獵豹財務長」郭恭克養了2隻金牛:股票、房子,每年夏天都悠哉的去美國放暑假,共享天倫樂;而前殼牌(Shell)大中華區業務總經理田臨斌則養了3隻金牛:定存、房子、債券,讓他45歲就告別職場,現在每年固定旅行3個月。 舊鐵律:趁年輕追狂牛 新鐵律:花時間找金牛巴菲特很早就看出金牛的價值,世人則是要幾經教訓,才能悟出道理。中信銀投資顧問中心協理廖亭亭表示,金融海嘯前,股市連續幾年穩定上漲的好光景不再,反而是金融海嘯後,前一年大漲、第2年大跌成為常態,再有膽子的投資人,也很容易受傷被洗出場。 廖亭亭分析,以前只要歐美復甦,隨便買、不要賣就能賺,現在還要看中國等新興國家的表現。如果抱錯股票就更慘了,譬如金融海嘯前大家一起追的綠能,要靠政府補助才能存活,而現在最窮的就是政府,這些產業就會變成「慘業」。 市場波動加大、市場主流分化,原本的市場鐵律也鬆動了。舊鐵律告訴你,上半生拼價差(低買高賣),用價差養大財富,下半生再轉到有穩定孳息的資產。但是,當全球低成長、高波動成為常態時,就算有年輕當本錢,財富還是會受傷。所以新鐵律是,上半生就要拼雙「穩」資產:價值穩、孳息穩,與其冒高風險到處追「狂牛」,應該花更多力氣與時間找對「金牛」。 金牛短期也會跌 抱長就能穩穩賺 金牛不保證只漲不跌,因為金牛也會受到景氣影響。但是有孳息穩穩流入,等到景氣回溫,市場就會還給公道。郭恭克表示,金牛的特質就是不要擔心短期的跌價,中長期會穩定向上。 追求永續經營的壽險公司,保費現金源源不絕,隨時有本錢短線頻繁交易,但是壽險公司有9成資產都是放在可孳息的資產,包括利息、貸息、債息、股息、房息。 其實,資本市場早已逐漸轉向追求股息或債息較優的資產。以台股為例,郭恭克回憶,台股投資人早年搶賺價差,只要股利、不要股息;但等到股市廣度、深度與股民成熟度都提高後,賺高額價差機會減少,股息重要性開始抬頭,特別是低利化的趨勢,配息穩的股票越來越有人愛。 但是穩定孳息的資產,它的價格也確實穩嗎?郭恭克以中華電(2412)為例,將歷年權息還原,中華電的股價還在長期歷史高峰,想想這個世界已經歷多少次的危機與災難,穩定配息的中華電股價卻仍然hold得住,而中華電不是特例,雙穩的標的其實不少。施羅德投顧也把MSCI亞洲不含日本指數與亞洲高股利股票指數做比較,後者已經突破2008年金融海嘯前的高點,但前者不僅尚未收復失土,甚至相去甚遠,顯然新鐵律已經漸漸發酵。 利息、股息、債息 最適合當金牛養 但是只養一種金牛並不牢靠,最好能用半生時間慢慢養到2、3種。可以孳息的資產很多,不是每一種都稱得上金牛,譬如台幣定存,近10年來的1年期水準都在2%以下,雖然價值穩,但是孳息偏低,不符合民眾對「金牛」的期待。 把房子出租收房息,原本是很重要的一隻金牛,相較於股息、債息等金融性資產的孳息,穩定性較高,但是目前北部房價居高不下,一般人擁有自宅都很吃力,很難再去養另外一間可以收租的房子,除非跑到雙北以外的城市,或是等房價回檔。 按照孳息的相對穩定性,以及上班族的財務負擔能力來看,目前適合養的金牛有:外幣定存、台股高息股、有配息的債券基金,如果無法同時養,那就陸續養,在退休前陸續養多、養齊即可。 金牛報酬率是越高越好嗎?郭恭克提醒,「高報酬=高風險」是永遠的鐵律,一般評估投資標的報酬等於「無風險報酬+風險溢酬」,國際間所謂的「無風險報酬」,是指美國10年期公債殖利率,金融海嘯前還有5%水準,近期甚至跌破1.5%。 風險溢酬則是因人而定,假設投資資金是借貸而來,風險溢酬至少要cover借貸利率,通常合理報酬是無風險報酬的2倍,也就是大約3%,但是郭恭克認為,美債10年期殖利率1.5%非常態,未來應會上揚,因此合理報酬率也可再往上設。 ◎更多精采內容請看:《Money錢》NO.58 2012年7月號 |
彭政閔-反方向的全壘打 | |||||||
撰文/李辰寬 | |||||||
九個多月後,他們扛著全台灣的夢想來到奧運聖堂。說到雅典,你不能不提陳金鋒狙擊日本強投上原浩治的三分彈。但你肯定不記得,此前數分鐘靠著精準選球雷達保送上一壘、延續整體攻勢的,還是那個名字,彭政閔。 到了2007年亞錦,無論你是在台中洲際現場、哪一座城市的直播派對、家裡的電視機或是電腦螢幕前,你一定都曾為陳金鋒的驚天一擊陷入瘋狂!到這裡你可能有點印象了,在六局下半那一發扭轉比數的兩分全壘打之前,率先以安打突破日本王牌投手達比修有、攻上一壘壘包的名字,依然,叫作彭政閔。 2008年北京奧運是心碎的回憶,尤其死對頭韓國前兩局便狂轟濫炸灌進8分,打得你心灰意冷。然而這回你不會再忘記了:二局下半首先踏上打擊區的中華隊第四棒打者竟出乎全世界意料,猛然橫過球棒突襲短打。他幾乎是在點中球的瞬間邁開雙腿往九十英呎外的白色壘包狂奔,彷若有生命的小白球咕溜溜滾在五棵松球場攝氏32度高溫的內野草皮上,而與全世界同步愣了一拍的投手與一壘手連忙趨前追趕。他是在距離目標兩步之遙時斜身撲下的,彼時一壘手已一把攫住了球,並拉長身子拚命將手套迫近他,而那一撲恰恰閃過了觸殺之手。他的頭盔震脫,俯落的身軀掀起一片紅、白色飛塵,左手拂過一壘壘包邊緣…… Fabrizio Chirici本能反射的攤平雙手,而當他回歸自我意識後,是以一種略帶驚訝、進而讚許、甚至尊敬的神情看著這位肩扛8分重袱的第四棒打者。Chirici是當天的一壘審,你與他一樣,都從那一刻起被這個奮不顧身的名字深深撼動──彭政閔。 多出來的名字 有人認為,彭政閔是台灣棒球史上最強打者──然而這個名字,卻曾經是差點被淘汰的那一個。小時候體弱多病的彭政閔是從小學四年級開始接觸棒球的,起初他在只有20個名額的高雄市復興國小棒球隊招生中落選,不過班導師向教練薦舉他,希望總愛調皮搗蛋的彭政閔可以進球隊磨一磨、變乖一點,因此他破格成為球隊的「第21個名字」。「棒球」之於他,是強身健體的運動,也是掙脫教室的理由,但是練了半年多他始終無法開竅,五年級的某一天教練告訴他:「你可以不用來練了。」──那是1989年,彭政閔才剛在南台灣的炎夏度過11歲生日。 彭政閔的父親經營一間配管工廠,為了爭取合約,他幾乎每天晚上都得應酬,父子間不要說偶爾在草地傳接球這種溫馨互動,根本連見到面的機會都很少。但是,當父親得知彭政閔被趕出球隊的消息後,竟從此斷然推掉所有生意飯局,帶著兒子四處拜託教練教球。以台南為根據地的統一獅棒球隊和南部球界淵源頗深,因此父親請到以內野守備功夫著稱的「小飛俠」呂文生教守備、又找來打擊天賦不凡的鄭百勝指點打擊,直到國中二年級,彭政閔才終於把球打出了內野。而父親的辛勤栽培,也使他下定決心苦練回報。 屏東縣美和中學是台灣棒球英才的搖籃,徐生明、趙士強、李居明、龔榮堂、吳思賢、洪一中、楊清瓏……都是美和培育出的知名選手。秉襲著這股優良傳統,每年都有來自全國各地的棒球好手慕名加入,國小剛畢業的彭政閔當然也是那年其中一個。只是上了國中後,身高僅140公分出頭的他在發育飛快的隊友們中顯得有段格格不入,跑步時步伐差人家一截、傳球和揮棒的力道也遜人家一分,國一這年,他只能幫忙隊上割割草、撿撿球──差一點,他的棒球路又要於此告終。 是那股不服輸的硬脾氣助他度過難關的。 他三天兩頭找教練請教、修正缺失,並用勤練彌補先天條件的不足。每天午休,當隊友們正吃飯休息時,彭政閔卻埋著頭獨自練跑。無論是短程衝刺還是拉長距離培養耐力,他全憑一股傻勁不斷向前跑著。所以當國三那年個子終於開始抽高時,他的技術已然凌駕同儕。彭政閔首度獲選青少棒國手,身披國家隊戰袍遠征巴西。對決強敵古巴那天,他敲出一支讓球隊先馳得點的安打,作為自己15歲的生日禮物。 此後,他接連兩年入選青棒國家隊,「彭政閔」成為一種必然,而不再是讓人輕易遺忘或是放棄的多出來的名字。那個剛進來總是氣喘吁吁落在隊伍尾巴的小胖子,在畢業離校前已經遠遠衝在最前頭──美和的李瑞麟教練大膽預言,彭政閔,將是台灣棒球的明日之星。 |